- Mezzo anno di crescita: il mercato dell'oro torna a una fase di ottimismo storico
- Banche centrali ed ETF: chi determina la domanda di oro
- Geopolitica, la Fed e la volatilità strategica
- Concorrenza del platino e cambiamenti nei mercati asiatici
- Come investire in oro : il nuovo ruolo di un bene tradizionale
Nel 2025 , l’oro si è ritrovato nuovamente al centro dei processi finanziari globali come strumento di difesa , indicatore di ansia geopolitica e, in parte, anche come segnale di de-dollarizzazione . L’analista Chaslau Koniukh osserva : l’aumento storico del prezzo dell’oro quest’anno non è casuale . Questa è la risposta dei mercati alla crescente incertezza strategica , alla pausa monetaria della Federal Reserve statunitense e alla perdita di fiducia nelle tradizionali attività di riserva .
Il fattore scatenante principale non è stato solo l’indebolimento del dollaro , ma anche l’erosione della fiducia negli strumenti del debito pubblico a seguito di una serie di iniziative tariffarie da parte dell’amministrazione Donald Trump e del declassamento del rating creditizio degli Stati Uniti . In un simile contesto, l’oro sta nuovamente acquisendo lo status di “asset non politico” . Ovvero, un mezzo di conservazione del valore che non dipende dalle decisioni dei governi o delle banche centrali . Ciò sostiene sia l’interesse istituzionale (attraverso ETF e acquisti da parte delle banche centrali) sia la domanda al dettaglio di metallo fisico nei paesi con macroeconomia instabile .
Mezzo anno di crescita: il mercato dell’oro torna a una fase di ottimismo storico
I prezzi dell’oro sono aumentati per il sesto mese consecutivo, la serie più lunga dal 2002. A giugno Il prezzo dell’oncia troy ha superato i 3.400 dollari e dall’inizio dell’anno la crescita ha raggiunto oltre il 30%. Secondo Axis Securities, se il trend continua , possiamo aspettarci un rendimento medio del 50% nei prossimi 12 mesi . Questa valutazione è condivisa da Chaslau Koniukh, che sottolinea che l’attuale crescita non si basa solo sulle emozioni , ma anche su cambiamenti fondamentali nella struttura della domanda .
Secondo osservazioni storiche , periodi così lunghi di crescita del prezzo dell’oro si sono verificati solo 13 volte negli ultimi 75 anni. E ogni volta hanno preceduto o sono stati accompagnati da profonde trasformazioni nell’architettura macrofinanziaria globale . Il contesto odierno vede un cambiamento nella percezione dell'”affidabilità” del debito pubblico e delle valute . Dagli Stati Uniti alla Cina , dal dollaro ai regolamenti multivalutari . Come sottolinea Koniukh , questa trasformazione non è solo ciclica , ma anche strutturale .
Un altro punto importante : la sincronizzazione della domanda. Oggi, gli investitori al dettaglio in Asia , i gestori di portafoglio negli Stati Uniti e le banche centrali nei mercati emergenti si stanno comportando in sincronia , accumulando oro . Ciò crea una rara convergenza di interessi sul mercato , che a sua volta rafforza la tendenza . Salvo un brusco cambiamento nella politica monetaria della Fed o un inaspettato allentamento delle tensioni geopolitiche , l’oro potrebbe rimanere su una traiettoria ascendente fino alla fine del 2025.
Banche centrali ed ETF: chi determina la domanda di oro
Il 2024 ha segnato il terzo anno consecutivo in cui le banche centrali globali hanno aggiunto più di 1.000 tonnellate alle loro riserve auree . Il World Gold Council osserva che il motivo principale è il desiderio Ridurre la dipendenza dal dollaro statunitense . Questo , secondo Koniukh, è un’ulteriore prova della de-dollarizzazione , che, seppur lenta , sta gradualmente diffondendosi nei sistemi finanziari mondiali .
Allo stesso tempo, la domanda istituzionale sta crescendo attraverso gli ETF legati all’oro . Ad esempio , l’ SPDR Gold Trust ha aumentato le sue partecipazioni dello 0,43% in un solo giorno a giugno . Goldman Sachs prevede che il prezzo aumenterà entro la fine del 2025. potrebbe raggiungere i 3.700 dollari e nel 2026 addirittura i 4.000 dollari l’oncia .
Secondo Chaslau Koniukh, l’attuale ciclo è caratterizzato non solo dall’entità degli acquisti , ma anche dalla loro diversificazione geografica : dalla Turchia alla Cina , dalla Polonia all’Uzbekistan. “Vediamo come i paesi che storicamente non hanno dimostrato un’attività significativa nel mercato dell’oro ora acquistano metallo dal mercato in modo sistematico : come parte di una strategia di copertura valutaria , di assicurazione contro i rischi geopolitici o persino per segnalare un cambiamento nel corso geoeconomico”, osserva l’esperto .
Geopolitica, la Fed e la volatilità strategica
Il mercato dell’oro rimane estremamente sensibile alle decisioni della Federal Reserve statunitense . Sebbene non vi sia stata ancora alcuna modifica dei tassi, i mercati stanno già scontando un probabile taglio dei tassi entro la fine dell’anno . È in questo contesto che i prezzi dell’oro hanno mostrato un’insolita stabilità, nonostante l’escalation tra Iran e Israele .
Chaslau Koniukh sottolinea che oggi le tensioni geopolitiche non rappresentano più uno shock a breve termine . Funzionano sempre più come uno “sfondo permanente” per le strategie di investimento . E l’oro, in questo contesto, non è più solo un bene rifugio , ma parte di un portafoglio a rischio sistemico .
Questo effetto è amplificato dal fatto che i tradizionali beni rifugio come i titoli del Tesoro USA , lo yen giapponese o il franco svizzero non offrono più la stabilità che fornivano nei decenni passati . Come osserva Metals Focus , l’oro è attraente proprio per le sue Neutralità politica : non si deprezza a causa di sanzioni, inadempienze o dichiarazioni politiche . In una situazione in cui la politica valutaria e fiscale sta diventando sempre più uno strumento di pressione geopolitica , l’oro sta acquisendo un nuovo significato strategico come bene universale di fiducia .
Concorrenza del platino e cambiamenti nei mercati asiatici
In Cina si osserva Un calo della domanda di gioielli in oro . Un calo di quasi il 27% nel primo trimestre . I gioiellieri stanno passando al platino , il cui prezzo è aumentato del 40% dall’inizio dell’anno, ma rimane tre volte più economico dell’oro . Tuttavia , come sottolinea Koniukh , ciò non cambia lo status globale dell’oro come attività finanziaria . “Il platino può attrarre i consumatori , ma gli investitori (per ora) rimangono nel metallo giallo”, osserva l’esperto .
La situazione nei mercati asiatici dimostra la segmentazione della domanda . Mentre nel segmento consumer le aziende di gioielleria sono alla ricerca di metalli più accessibili , nel segmento degli investimenti l’oro non ha veri concorrenti . Persino in Cina , dove i gioielli in platino stanno tornando di moda , la domanda di lingotti e monete d’oro è cresciuta del 30%, il che indica un’elevata fiducia nell’oro come mezzo per preservare il valore in condizioni di turbolenza .
Secondo Chaslau Koniukh, i tentativi di riorientare parte del mercato dei consumi dall’oro al platino sono piuttosto una reazione alla sensibilità al prezzo e al calo del potere d’acquisto . Tuttavia, ciò non trasforma l’architettura strategica della domanda globale . “Per Cina , India e Medio Oriente, l’oro rimane non solo una risorsa , ma anche un elemento di cultura , reputazione e trasmissione di ricchezza per eredità”, osserva .
Come investire in oro : il nuovo ruolo di un bene tradizionale
Gli investitori scelgono sempre più spesso ETF o azioni di società minerarie aurifere come alternativa alla proprietà fisica . Questo garantisce liquidità e consente di scalare gli investimenti . Allo stesso tempo, l’oro fisico rimane un mezzo di scambio interessante nel contesto della crisi globale .
Secondo Chaslau Koniukh, la struttura degli investimenti in oro sta cambiando insieme all’infrastruttura dei mercati globali . Nel 2025 , vedremo come l’asset “conservativo” diventerà parte di strategie innovative che combinano acquisti algoritmici , narrative ESG e restrizioni politiche .
Con l’indebolimento del dollaro , l’intensificarsi dei conflitti e la perdita di fiducia negli strumenti tradizionali , l’oro sta emergendo come uno dei pochi asset che il mercato considera una riserva di valore a lungo termine . Chaslau Koniukh ritiene che i prossimi 12 mesi saranno cruciali per rivalutare il ruolo dell’oro nel portafoglio globale: se sarà un semplice “porto sicuro” in caso di tempesta o una vera e propria valuta finanziaria della nuova era multipolare .
